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92亿营收库存86亿 海澜之家“高危”运行

近日,海澜之家(600398.SH)发布2017年半年业绩报告。报告显示,公司上半年实现营业收入92.53亿元,实现净利润18.75亿元;但海澜之家的存货量却高达86.75亿元。

在实体商业业态日益下滑的环境下,海澜之家的半年报数据在服装类上市公司中独占鳌头。凭借“男人衣柜”的精准定位,依靠加盟门店模式海澜之家近年已在全国31个省(自治区、直辖市)达5491家,发展速度迅猛。然而,外表华丽的背后,却隐藏着一系列的隐忧。长年居高不下的库存、其“特殊”的加盟店模式均遭外界质疑。

高速扩张的库存隐忧

今年上半年,海澜之家的存货就高达86.75亿元。其中,库存商品为57.92亿元,在存货中海澜之家委托代销商品数额达24.57亿元。海澜之家的高库存并非只是短期存在,此前海澜之家招股说明书显示,截至2011年12月31日,公司存货总额为38.71亿,占总资产的56.94%。公司存货数量在2009年末、2010年末、2011年末分别为1303万件、1725万件、3393万件,呈逐年上升趋势,年均复合增长率达61.37%,与之对应的账面金额分别为13.05亿元、16.93亿元、38.63亿元,分别占当年总资产的50.21%、44.41%、56.82%。而截至2015年年底,公司存货高达95.8亿元,同比增加57.4%,占总资产的比例超过40%。

国金证券纺织行业高级分析师张斌曾表示,服装企业由于要适应消费者的需求,不断地推出新品,所以不可能停止生产原料进口和暂停生产,所导致的结果就是存货金额越来越大。据Wind统计,A股38家上市服装企业发布的2015年年报,期末存货总量为353.96亿元,占总资产比值为21.47%。在营收和净利润都继续保持高速增长之际,海澜之家这样的库存数据凸显公司的隐忧。对此问题,《华夏时报》记者致电海澜之家证券代表处,截至发稿前其并未做任何回应。

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